#ECB - Draghi'nın Lagarde'yi əllərinə bağlamaq üçün verdiyi hədiyyə

| August 14, 2019
Avropa Mərkəzi Bankının qaçılmaz stimullaşdırma paketi, rekord dərəcədə aşağı borclanma xərclərini daha da azaltması ehtimalı azdır, lakin yeni il prezidentinin əllərini gələn il üçün çox bağlayacaqdır; yazır Balazs Koranyi.

Blokun geniş istehsal sektorunun böyüdüyü, qlobal ticarət və valyuta müharibəsinin getdikcə genişlənməsi və ağır bir Brexitin böyük bir şəkildə yaxınlaşması ilə ECB artıq tənəzzülə səbəb ola biləcək təhlükəli aşağı düşən bir spiral tutmağa ümid edərək avrozona iqtisadiyyatına daha çox dəstək verdiyini bildirdi.

Lakin bu, iki böyük problemlə üzləşir: blokun problemləri pul siyasətinin nəzarəti xaricində idxal olunur və bankda qalan borc xərcləri rekord dərəcədə aşağı olduqda məhdud effektivliyə malikdir.

Həqiqətən, 2011-dan bəri geniş yayılmış ECB pul asanlaşdırması, mərkəzi bankın buraxdığı kiçik gücünü silə bilər və bir gün pul kranını söndürə biləcəyi iddiasının etibarını sarsıda bilər.

Almaniya on il ərzində mənfi 0.6% -lə borc ala bilər və ECB əmanət dərəcəsinin 30 əsas nöqtələri yaxın illərdə minus 0.7% -ə endirərək, daha çox azalmanın əks məhsula çevrildiyi geri çevrilmə nisbətinə qoyur.

Hələ oktyabr ayının sonunda Kristin Lagarde başlığı vermiş ECB prezidenti Mario Draghi, siyasətçilərin bazarları verməsi üçün Sept 12-da bir neçə mülayim addımları bir paketə birləşdirəcəyini təklif edərək bankın firma gücünün məhdud olması barədə danışmağın qarşısını almağa can atır. böyük bir hərəkət təəssüratı.

"Paketin əsas məqsədi onsuz da qazandıqları maliyyə asanlığını qorumaqdır", Pictet Wealth Management-in strateqi Frederik Ducrozet bildirib. "ECB üçün hər hansı bir yeni asanlaşmanın azalan gəlirlər səbəbindən daha az təsirli olacağını qəbul etmək qəbuledilməz olardı."

Paketdə, ehtimal ki, depozit dərəcələrinin azaldılması və təzə aktivlərin alınması, bəlkə də çox səviyyəli depozit dərəcəsi, bankları super aşağı faizlərin bəzi mənfi təsirlərindən qoruyacaq.

Kəsimin potensialı dərəcənin onsuz da nə qədər aşağı olduğunu nəzərə alaraq həddindən artıqdır. ECB-nin balans hesabatı artıq 4.7 trilyon avro səviyyəsindədir ki, bu da aktivlərin alışının kütləvi olacağını və buna görə də siyasi cəhətdən mübahisəli olacağını göstərir.

JPMorgan hesab edir ki, inflyasiya gözləntilərini qaldırmaq üçün ECB-nin asanlaşdırma paketi 2014-dan bəri birləşdirilmiş tədbirlərin təxminən yarısına bərabər olmalıdır, buna görə aktivlər alışının 1.25trn € və banklara verilmiş ultra ucuz kreditlərin digər € 350 milyard (£ 325bn). Hətta bu inflyasiyanı hədəfə qaytarmaq üçün də yetərli olmaya bilər.

Zəif bir avro mütləq kömək edər, ancaq Federal Rezerv də azaldıqda və ABŞ rəhbərliyi güclü bir dollardan şikayətlənəndə buna nail olmaq çətindir.

Sıralanma dərhal banklara kömək edəcək, lakin mürəkkəbliyini nəzərə alaraq bu tədbirləri ləğv etmək ən çətin və beləliklə Lagarde'nin əllərini ən uzun müddət bağlayacaqdır.

Draghi'nın vida paketi, Lagarde'nin ilk ilk təəssürat yaratmasını çətinləşdirən bankın qalan gücünün çox hissəsini istehlak edəcək - Draghi'nin səkkiz il əvvəl ilk görüşündə nisbətləri azaltdığı zaman əvvəllər səhv düşünülmüş zəmmi ləğv edərkən etdiyi şey.

ING iqtisadçısı Carsten Brzeski: "Bu, artıq əldə olunan qədər dovşandır".

"Sentyabr ayı paketini bir çox güvən artırıcısı olaraq görürsənsə, Lagarde'nin də əllərini bağlayırsan, çünki iqtisadiyyat sentyabr ayından dekabrda ilk görüşü arasında əhəmiyyətli dərəcədə dəyişməyəcək."

ECB, Çin ilə ABŞ arasındakı ticarət müharibəsinə və Brexit'ə də təsir göstərmir.

Lagarde'nin faiz dərəcələri üzərində manevr üçün otağı da əsasən 2020 ortalaması arasındakı nisbət yolunu müəyyənləşdirən və gələn ayın dəyişdiyini görən ECB-nin irəli rəhbərliyi ilə əlaqələndiriləcəkdir.

ECB daha uyğun bir mövqe tuta bilər. Ancaq sonrakı hər bir addım baha başa gəlir, əhəmiyyətli hazırlıq işləri aparacaq və hətta bankın hara getdiyini daha geniş araşdırmağı da əhatə edə bilər.

Məsələn, bank istiqrazlarının alınması sürətli təsir göstərə bilər, ECB-nin asan siyasətini real iqtisadiyyata ötürən borc verənlərə kömək edə bilər.

Lakin ECB-nin birbaşa nəzarətində olan qurumlardan borc almaq siyasi və qanuni mübahisəlidir, maraqlar toqquşması ilə bağlı suallar doğurur.

Bununla yanaşı daha çox şəxsi borc ala bilər, lakin bank daha çox risk üçün az iştaha qoyaraq korporativ istiqrazları satın alır. Səhmlər də bir fürsətdir, amma ECB-nin sadəcə varlılara kömək etdiyi barədə yanacaq ittihamları az ola bilər.

Şərhlər

Facebook şərhləri

Tags: , , ,

kateqoriya: Açılış səhifəsi, EU, Avropa Mərkəzi Bankı (AMB), Avropa Komissiyası

Şərhlər bağlıdır.