#ChristineLagarde #ECB başçılığı # LisbonTreaty üçün nə deməkdir

| Oktyabr 30, 2019

1 Noyabrda, Christine Lagarde, çıxan Mario Draghidən Avropa Mərkəzi Bankının (ECB) sədrliyini qəbul etdi. Draghi'nin ECB-də tarixi müddətinin bitməsini qeyd etməklə yanaşı, keçid, Lissabonun ECB səlahiyyətlərinə məhdudiyyətlər qoyma Müqaviləsinin bəzi funksional düzəlişlərini tamamlayır, yazır Yale Hüquq Məktəbi Prof. Yair Listokin.

ECB, Lissabon Sazişinin bu cür satınalmalara qarşı məhdudlaşdırılmasına baxmayaraq, Avrozona üzvlərinin suveren borclarının geniş miqyaslı satınalmaları üçün hüquqi və siyasi ratifikasiyadan istifadə edir. Bu sual həll edildikdə, ECB qanunun aliliyinə hörmət edərkən pul siyasəti üzərində gücünü qoruyan Müqavilənin hədləri haqqında yenidən işlənmiş bir anlayış ortaya qoymalıdır.

Yair Listokin, Yible Hüquq Məktəbində hüquqşünas olan Şibley Ailə Fondu Prof. Hüquq və Makroiqtisadiyyat: Tətilin Qanuni Müdafiəsi müəllifidir.

Yair Listokin, Yible Hüquq Məktəbində hüquqşünas olan Şibley Ailə Fondu Prof. Hüquq və Makroiqtisadiyyat: Tətilin Qanuni Müdafiəsi müəllifidir.

Draghi-nin fəaliyyət müddətini xarakterizə edən makroiqtisadi qarışıqlıq ECB-nin mandatının sərhədlərini itələyən bir neçə proqramın qarşısını aldı. Bu proqramlardan yalnız birinə - kəmiyyət yumşaltması (QE) olaraq bilinən birinə diqqət yetirəcəyəm. Avrozonadakı Avrozonadakı dərin bir tənəzzülün cavabında, Draghi-nin ECB faiz dərəcələrini (bir çox hallarda 2% -dən aşağı) və xərcləmələri stimullaşdırmaq üçün Avrozona suveren istiqrazlarında təxminən 0 trilyon avro satın aldı. Son 2018-də QE-də qısa bir fasilədən sonra, ECB, sentyabr ayında QE istiqrazlarının satın alınmasının yeni bir dövrü elan edərək Avrozona böyüməsinin son bir yavaşlamasına cavab verdi.

Avrozonadakı mərkəzi bankçılığı tənzimləyən Lissabon müqaviləsi, ECB-yə "sabit qiymətlər" tətbiq etməyi tapşırır. İnflyasiyanın 2% -dən bir qədər aşağı olduğu müəyyən edilmiş bir müddətdir. QE, ECB-nin mandatına uyğun olaraq, Avrozonada deflyasiyanın qarşısını alır.

QE ECB-nin sabit qiymət mandatını yerinə yetirməsinə kömək etsə də, QE ECB-nin qanun çərçivəsinin başqa bir hissəsinə ziddir. Lissabon Sazişi ECB və ya Avrozonanın milli mərkəzi banklarındakı filiallarına Avrozona üzv ölkələrin borc və kəsirlərini maliyyələşdirmək üçün "kredit" verməsini qadağan edir. QE, Avrozona üzv dövlətlərinə borclarını böyük miqdarda saxlayaraq funksional olaraq kredit verir. QE-dən əvvəl, ECB və onun filialları Avrozonanın dövlət borcunun təxminən 4% -ni - pul siyasətini aparmaq üçün minimum tələb edirdi. Bu gün bu rəqəm 15% -i aşır. ECB və onun filialları Avrozona hökumətlərinin vacib kreditorlarına çevrildi.[1]

ECB-nin QE proqramı, mərkəzi bankların Avrozona kreditorları kimi əhəmiyyətini hər hansı bir xalqın borcunun 33% -dən az olacağını vəd edərək məhdudlaşdırdı. Bu müddəa mərkəzi bank kreditinin qadağan edilməsinə dair Lissabon Sazişinə zərbə vurur, hətta mərkəzi banklar Avrozona hökumətlərinin vacib kreditorları olsalar da, dominant kreditor olmayacaqlar.

Təəccüblü deyil ki, QE məhkəmə çəkişməsinə səbəb oldu. 2016-də, Alman Konstitusiya Məhkəməsi, QE-nin "ECB-nin səlahiyyətləri ilə əhatə olunmayacağına" qərar verdi, çünki Lissabonun Avrozona hökumətlərinə kredit verilməsinə qarşı məhdudlaşdırma müqaviləsini pozdu.[2] Bununla birlikdə, Alman Məhkəməsi QE-yə zərbə vurmaq əvəzinə, hüquqi məsələni Avropa Ədalət Məhkəməsinə (ECJ) göndərdi. ECJ ötən ilin sonlarında QE-ni dəstəklədi. ECJ-nin qərarının texniki mahiyyəti ilə mübahisə etsəm də, nəticəsi mümkündür. Bir mandat elementinə (sabit qiymətlərə) uyğun olmaq üçün ECB, başqa bir elementin sərhədlərini - uzunmüddətli kredit təminatını məhdudlaşdırmağı əsaslandıra bilər.

Əksər müşahidəçilər və siyasətçilər Lagarde-nin ECB-nin Draghinin başlatdığı QE siyasətini davam etdirəcəyini gözləyirlər. Lagarde'nin təyin edilməsi AB'nin üzv ölkələrinin liderləri tərəfindən qəbul edilmiş bir siyasi qərar olduğundan, Lagarde'nin təyin edilməsi QE'nin təsdiqlənmə qanuni möhürünü tamamlayaraq QE'nin bir siyasi təsdiqini ifadə edir.

QE-nin hazırkı səviyyələrdə qanuniliyi və siyasi legitimliyi etibarlı olsa da, Lissabonun milli hökumətlərə kredit təminatına qoyulan məhdudiyyətlər müqaviləsi, ehtimal ki, ECB-nin baş mövzusu olaraq qalacaqdır. QE davam edərsə, ECB və onun filialları tezliklə bir neçə üzv ölkələrin ödənilməmiş dövlət borcunun 33% -nə sahib olacaqlar. Bu tavana vurulduqdan sonra ECB ya QE-ni dayandırmalı və ya özünə xNUMX% məhdudiyyəti qaldırmalıdır.

Hər iki variant da əlverişsizdir. QE-nin bitməsi Avrozonanın uzun sürüşməsini riskə atır və deflyasiya riskini açır. Lakin mülkiyyət həddini 33% -dən yuxarı qaldırmaq QE ilə əlaqəli qanuni mübahisələrə yenidən baxır. ECB qanunsuzluğunu artırır. 33% həddi, Lissabonun ECB kredit təminatındakı milli hökümətlərə verdiyi məhdudiyyətlər müqaviləsinə hörmət etmək üçün təqdim edildi. Bu limiti əlverişsiz hala gətirmək QE ətrafındakı orijinal hüquqi mübahisədən daha çox ECB-yə daha çox ziyan vura biləcək bu müddəaya hörmətsizlik deməkdir.

Lagarde'nin ECB, məhkəmə nöqteyi-nəzərinə qədər qanuni nöqsanlara müraciət etmədən QE kimi qanuni mübahisəli proqramların elan edilməsi təcrübəsinə son verməlidir. Əksinə, rəhbərliyin dəyişdirilməsi, ECB-nin qiymət sabitliyini təmin etmək vəzifəsi ilə milli hökumətlərə kredit verilməsinin qadağan edilmiş qadağası arasında ticarət dövriyyəsi anlayışını açıq şəkildə ifadə etmək üçün ideal bir fürsətdir. Belə bir açıqlama vermək və əlverişsiz olduqda da ona riayət etməklə Lagarde'nin ECB, Draghi'nin müvəffəqiyyətlə istifadə etməsi ilə əlaqədar qanuni mübahisələri qalıcı olaraq dincələ bilər.

[1] https://ftalphaville.ft.com/2019/05/07/1557223379000/The-legacy-of-the-ECB-s-bond-buying-program/

[2] https://www.bundesverfassungsgericht.de/SharedDocs/Pressemitteilungen/EN/2017/bvg17-070.html

Şərhlər

Facebook şərhləri

Tags: , , , , , , ,

kateqoriya: Açılış səhifəsi, Iqtisadiyyat, Avropa Mərkəzi Bankı (AMB), özellikli, Featured Maddə

Şərhlər bağlıdır.