# QE-dan # QT-a: #ECB üçün beş sual

Avropa Mərkəzi Bankı, 13 sentyabr Cümə axşamı günü, oktyabr ayında aylıq aktiv alışının yeni yarıya enməsindən bir neçə həftə əvvəl bir araya gəldi və bu, kütləvi pul stimulunun açılmasında növbəti addımı göstərəcək, yazır Dhara Ranasinghe.

Görünməmiş kəmiyyət yumşalmasından (QE) və kəmiyyət sərtləşməsinə (QT) doğru irəlilədikdə, investorlar 'böyük açılmanın' necə oynayacağına dair detallar axtarırdılar.

Budur əsas suallardan bəziləri:

1) ECB siyasət rəhbərliyində hər hansı bir dəyişiklik edəcəkmi?

Çevikliyi qorumaq üçün ECB, oktyabr ayından etibarən aylıq istiqraz alışlarını iki dəfə 15 milyard avroya (17.5 milyard dollar) endirmək üçün 'gözləmələrini' möhkəmləndirə bilər, lakin aktiv alışının ilin sonuna qədər bitməsini 'gözlədiyini' söyləməyə davam edir.

QE-nin bir anda sona çatacağına şübhə yoxdur və ECB rəhbəri Mario Draghi, bankın faizləri ən azı “2019-cu ilin yayına qədər” sabit saxlama mövqeyinə aydınlıq gətirmək üçün bu cümə axşamı bankın mətbuat konfransında yenidən basılacağı ehtimal olunurdu.

Analitiklər deyirlər ki, bankın çevikliyini təmin etmək üçün düşünülmüş şəkildə hazırlanır. Bazarlar üçün bu faiz rəhbərliyi, aktiv alışı azaldıqca vacibdir. Pul bazarlarında 90-cu ilin oktyabrında bir ECB nisbətində artım ehtimalı təxminən yüzdə 2019-a bərabərdir. Gələn ilin sonuna doğru bir hərəkət tamamilə qiymətləndirilir. ECBWATCH

reklam

Avropa Mərkəzi Bankının QE proqramının qrafiki üçün buraya basın.

2) ECB, ödəmə müddəti keçmiş istiqrazlardan vəsaitləri necə sərmayə edəcək?

ECB-nin 2.6 trilyon stimullaşdırma sxemi ilə uzun müddət dəstəklənən avro bölgəsi istiqraz bazarları üçün bankın ödəmə müddəti keçmiş istiqrazlardan yenidən vəsait yatırmağı necə planlaşdırdığı potensial olaraq böyük bir bazar sürücüsüdür.

Goldman Sachs, yenidən sərmayəyə qoyulan tahvilin ümumi məbləğinin 120-ci ildə 2018 milyard avroya yaxın olacağını və 200-ci ilə qədər ildə təxminən 2021 milyard avroya çatacağını təxmin edir.

Draghi, iyul ayında ECB'nin yenidən investisiyalar barədə qərar verərkən daha ətraflı məlumat vermədən kapital açarını - hər bir üzv dövlətin ödədiyi kapital miqdarını izləyəcəyini söylədi.

Çətinlik, ECB-nin istiqraz yığınının qalan ödəmə müddətinin zaman keçdikcə azalmasıdır, bu səbəbdən bank daha uzun müddətli istiqrazları hədəf almağa və ya portfelinin yaşlanmasına icazə verməyə qərar verməli olacaqdır.

ECB-nin geri alınma təxminlərinə dair bir qrafik üçün buraya basın.

3) Qlobal ticarət gərginliyi ECB dünyagörüşünü çətinləşdirirmi?

Əlbətdə, dünya ticarət gərginliyinin artması ilə bağlı narahatlıqlar artmaqdadır, bu da inkişaf etməkdə olan bazarlarda qarışıqlıqları artırır və qlobal artımla bağlı narahatlıqları artırır. Bir sıra ECB rəsmiləri ticarət müharibəsinin hazırda əsas risk olduğunu söylədilər.

ECB, Avqust bülletenində, Vaşinqton tərəfindən təhdid edilən bütün tədbirlərin həyata keçiriləcəyi təqdirdə, ABŞ-ın orta tarif nisbətinin son 50 ildə görünməmiş səviyyələrə yüksələcəyini söylədi.

İqtisadçılar, ECB-nin iqtisadiyyatın layiqli vəziyyətdə qalacağı gözləntilərinə sadiq qalacağını gözləyirlər və bəzi ümidverici iqtisadi məlumatlar var. Bu, ən azından ticarət müharibəsi qorxularının QE çıxışını dayandırma ehtimalı olmadığı deməkdir.

Əlaqəli bir qrafik üçün, buraya basın.

4) ECB QE-ni İtaliya üçün uzada bilərmi?

Keçən həftə İtaliyanın ən yüksək səviyyəli rəsmilərinin verdiyi təskinli şərhlər, Romadakı yeni hökumətin xərcləri artıracağı, borc profilini pisləşdirəcəyi və maliyyə intizamı ilə əlaqədar AB qaydaları ilə toqquşmasına səbəb olduğu bazar qorxusunu sakitləşdirdi.

2019-cu il büdcəsi hələ gözlədiyində və bununla birlikdə bazarda daha çox təlatüm riski olduğu halda, İtaliyanın mətbuat konfransında gündəmə gəlməsi ehtimalı böyükdür.

İtalyan siyasi quruluşundan bəziləri, ECB'nin may ayında məhsul artdıqdan sonra İtaliyanın borc xərclərini aşağı tutmaq üçün daha çox şey edə biləcəyini söylədi.

ECB, maliyyə sabitliyini qorumaq üçün yalnız məhdud məsuliyyət daşıyır, icraçı heyət üzvü Yves Mersch keçən həftə söylədi - ECB-nin cümə axşamı düşünə biləcəyi bir xətt.

Əlaqəli bir qrafik üçün, buraya basın.

5) Draghi'nin varisi haqqında nə demək olar?

Alman kansleri Angela Merkelin Draghi'nin yerinə keçmək üçün Bundesbank başçısı Jens Weidmann'ı dəstəkləmək əvəzinə bir Alman üçün Avropa Komissiyası sədrliyini qazanmağı düşündüyü barədə son bir hesabat verildiyi üçün sual, mətbuat konfransında gündəmə gələ bilər. Draghi'nin ECB müdiri vəzifəsi 2019-cu ilin oktyabrında bitir.

Draghi'nin varisi haqqında qərar siyasi bir qərardır, yəni Draghi mövzudan uzaqlaşa bilər.

Yenə də kimin çalışacağını başa düşmək istəyən bazarlarla, Draghi əvəzinə Bank Gözətçi Vahid Nəzarət Mexanizminin (SSM) növbəti sədri barədə soruşula bilər. ECB iş üçün bir namizəd təklif etməlidir və nəticə növbəti ECB rəhbərinin qərarını təsir edə bilər.

Almaniya, İrlandiyadakı Sharon Donnery-yə səlahiyyət müddəti 2018-ci ilin sonunda başa çatacaq olan SSM-nin hazırkı rəhbəri Daniele Nouy-nin əvəzinə dəstək verir. Məsələn, Donnery bu vəzifəni alarsa, böyük ehtimalla İrlandiyanın mərkəzi bankının başçısı Philip Lane-ni Draghi-nin yerinə gətirəcək.

Əlaqəli bir qrafik üçün, buraya basın.

Bu məqaləni paylaşın: