Carpe gündəliyi: İndi AB-nin kapital bazarları çıxılmaz vəziyyətindən çıxma vaxtıdır 

Ikinci EU kapital bazarlarının əsaslı təmiri vaxtında olmaya bilər üçün gedir bərpa planıdır, lakin bunun üçün mütləqdir onun yeni sonrakıCOVİD çapter, GLOBSEC Siyasət İnstitutunun baş iqtisadçısı Sona Müzikarova yazır. 

Ölkələr nəyə hazırlaşırsa, heç bir daş atılmamalıdır Bilər be Avropa dərinləşirt iqtisadi tənəzzül sülh dövründə. Birgə maliyyə aləti bir ovuc ölkənin mücərrəd istəyi olmaqdan çıxdığından və astronomik vəsaitlər artırıldığından, Aİ arxitekturası kökündən sarsılır. asanlaşdırmaq üçün boşaldılır sonrakıCovid-19 bərpa. Agbelə bir fonda, the vaxtıdır unikal olaraq haqlıdır üçün Həmçinin hərəkət etmək yavaş yanma CApital Bazarlar İttifaqı (CMU) siyasət dosyesi boyunca. Yaxşı vaxtlarda irəliləyiş var etmişdir yavaş-yavaş və artımlarla. Pis vaxtlar qətiyyət tələb edir və tez-tez əhəmiyyətli siyasət sıçrayışları verir. 

CMU Aİ-də kapital bazarlarını artırmaq və kapital üçün vahid bazar yaratmaq üçün qabaqcıl Aİ təşəbbüsüdür. İyunun 10-da Avropa Komissiyası a CMU Yüksək Səviyyəli Forumunun hesabatı kapital üçün əsl Aİ daxili bazarına yaxınlaşmaq üçün 17 siyasət tövsiyəsi klasterinin irəli sürülməsi. Bu ikincini təşkil edir Capital Markets UNion (CMU) 2015-ci ildə işə salındıqdan və o vaxtdan bəri sürətləndirilmiş fəaliyyət üçün bir neçə çağırışdan sonra Aİ səviyyəsində yenidən başladın.

İki əsas hadisələr tələb AB maliyyə tənzimlənməsi. Birincisi, Avropa tək ən böyük və itirdi mümkündür Brexit ilə maliyyə mərkəzi. Heç bir kontinental əvəzləmə formalaşmadığı üçün Aİ-nin parçalanması və heterojenliyi 27 maliyyə bazarları hər zamankindən daha çox problemdir. İkincisi, the sonrakıCovid-19 bərpası böyük miqdarda pul tələb edir bunların hamısını etibarlı şəkildə təmin etmək mümkün deyil ictimai sxemlər. Bu xüsusilə maliyyələşdirmə üçün doğrudur yaşıl və rəqəmsal keçidlər olmaq kimi bərpa danışıqları əsnasında tərlədi top AB siyasəti prioritetləri. Üstəlik, after ilkin likvidlik təmin dalğası, həddindən artıq yüklənmiş firmaları dəstəkləmək üçün əlavə (birbaşa kapital) lazım olacaq.

Maliyyə sistemini diversifikasiya edən və bankdan asılılığı azaldan daha dərin kapital bazarlarıdır ampirik şəkildə böhranlara daha az həssasdır və daha yüksək artımla əlaqələndirilir. Cross-sərhəd risklərin bölüşdürülməsi, xüsusən də pay sahibliyində, bilər çıxış ölkələr üçün əlavə amortizator kimi. İndi vaxt səfərbər etmək AB-nin tam siyasət arsenalıdaxildir tCMU siyasət sahəsinin tətbiqi üçün AB iqtisadiyyatını yenidən işə salmağa kömək edin. Yaxşı xəbər budur ki, tAlmaniyanın Aİ Şurasına sədrliyi bilər CMU sürətini sürətləndirmək və bəzi nəzərəçarpacaq irəliləyişlərə nail olmaq kimi bu maliyyə bazarının arxitekturası prezidentliyə aid olanlardan biridir prioritetləri. 

Hələ bu tarixən bənzərsiz şərtlərə baxmayaraq tərəqqi etmək, bir neçə mühüm maneə aradan qaldırılmalıdır. Tməşhurdur impuls və anlayışdır geridə qalmaq. Kapital bazarlarının gündəliyi qismən yavaş yanan siyasət dosyesi olmuşdur, çünki siyasi cəhətdən paketləmək və satmaq çətindir. An orta avropalı seçici qoymaq üçün yetişdirilib onunla Əlavə pul üçün bir bank hesabı və kapital və ya kapitala sərmayə yatırmaq fikri ən yaxşı halda çox uzaqdır. Mən əldə etdiyim şey iki anlayışdır: Avropada kapital bazarları mədəniyyətinin olmaması və maliyyə savadlılığının aşağı olması.

Əgər irəliləyiş davamlı və dərin kök salmaq istəyirsə, bu məsələlərə diqqət yetirilməlidir. Beləliklə, praktiki qayda və qanuni uyğunlaşdırma ilə bağlı texniki məsələlərlə yanaşı, siyasətçilər lazımdır daha prozaik sualla əylənirlər: hola bilər CMU hekayəsi yenidən tərtibed onu daha populyar, həzm oluna bilən və əlaqəli etmək üçün? Əgər daha dərin və inteqrasiya olunmuş kapital bazarları qocalmış avropalıların pensiyaları üçün daha çox işləyə bilərsə, məsələn, çoxları ilə səsləşə və qalib gələ bilər onların dəstək başa düşülən və cəlbedici şəkildə qablaşdırıldıqda. Maliyyə savadlılığı tapmacanın başqa bir mühüm parçasıdır və rəqəmsal savadlılıq, STEM fənlərində təkmilləşdirilmiş iştirak və performans və s. daxil olmaqla, yeni onillik üçün bacarıqlarla yanaşı, Avropa təhsilinin əsaslı təmirinin bir hissəsi olmalıdır. maliyyə məlumatlılığının artırılması üçün özəl sektorla əlaqə.

Brexit-dən sonra Avropa kapital bazarlar çoxmərkəzli olacaq (yəni London bir deyil, bir neçə maliyyə mərkəzi ilə əvəzlənəcək), tənzimləmə of mövcud mürəkkəbliyi vergi və müflisləşmə qaydaları onların praktiki həyat qabiliyyəti baxımından zəruridir. Üstəlik Avropa hədəfləyirsə sağlam təbəqəyə daha çox güvənir kiçik və orta sahibkarlıq (KOBİ'ler) artım üçün kapital bazarları onların maliyyə ehtiyaclarının ödənilməsində əsas rol oynamalıdır. Həddindən artıq rıçaqlı şirkətlər koronadan sonra birbaşa kapital enjeksiyonlarına ehtiyac duyurlar. Kapital bazarları innovasiyaya əsaslanan böyüməni gücləndirərək, startapların və kiçik və orta sahibkarlığın maliyyələşdirilməsinə kömək edə bilər. Bu məqsədlə, KOM-lar üçün siyahı xərclərinin sadələşdirilməsi və azaldılması əsas məsələdir.

Böyük Britaniyanın gedişi ilə, AB, əlavə olaraq, daha geniş sxemdə fintech üzərində dayandığı yerdə bəzi ruhi axtarışlar aparmalıdır. Fintech bazarına və əlaqədar tənzimləmə/nəzarətə sadələşdirilmiş Avropa yanaşması korrespaxtarışı ilə yaxşı uyğunlaşır yaxın inteqrasiya. Bundan əlavə, fintech ilə əlaqəli maliyyə vasitəçiliyinin pozulması var artıq davam edir, problem yönləndirməkdir onlara CMU tərəfindən müəyyən edilmiş məqsədlərə uyğunlaşdırılmalıdır. Ümumilikdə, ağıllı texnologiyalar bazarın şəffaflığını yaxşılaşdıra, maliyyə vasitəçiliyinin əməliyyat xərclərini azalda, maliyyəyə çıxışı yaxşılaşdıra və daha yaxşı istifadəçi təcrübəsi yarada bilər. Böyük məlumatlar nəzarəti/tənzimləməni gücləndirə və tənzimləyici arbitrajı yatıra bilər.

Aİ-nin çoxlu işlər görməlidir. Sürətli hərəkət etsə belə, Tbu dəyişikliklər ki, təmin etmək üçün vaxtında baş vermir bu Avropanın post-Covid-19 bərpa. Amma bu işdə nəzərəçarpacaq irəliləyiş var siyasət varna ola bilər mühüm tərkib hissəsi ci çox rezonans doğurur Avropa davamlılığı -bina və əsas strateji addım ola bilər Avropanın yeni inteqrasiya fəslində daş.