#InvestEU: Əməliyyatda ilk il sonra Bruegel hesab-tank tərəfindən qiymətləndirilir Juncker Investment Plan

Juncker Planı ilə, Avropa Komissiyası Avropa İnvestisiya Bankı (EİB) riski potensialının genişləndirilməsi qiymətli riskli layihələrə dəstək niyyətindədir. GREGORY Claeys və Alvaro Leandro, Bruegel hesab-tank, soruşun ki, Avropa Strateji İnvestisiyalar Fondundan həqiqətən 'əlavə' layihələrin maliyyələşdirilməsində istifadə olunubmu? Müəlliflər planın 'əlavə dəyərini' artıra biləcəyi və daha yüksək riskli, yüksək gəlirli layihələri dəstəkləməsinin yollarını təklif edirlər. 

Avropa Komissiyası və EİB yaxınlarda əməliyyat bir il sonra, Avropa İnvestisiya planı "gedişi haqqında bəzi detalları nəşr. rəsmi June 2015 və strateji sərmayələrin Avropa Fondu (EFSI) ilə təsdiq edilmiş qondarma Juncker plan, böhranın əvvəlindən Avropanı təsir investisiya kəsiri Avropa Komissiyasının cavab dərhal sonra başlayıb. Lakin Avropa investisiya vəziyyətin aktuallığını nəzərə alaraq, layihələrin pre-təsdiq artıq plan tətbiqi sürətləndirmək üçün, EIB səviyyəsində Aprel 2015 ilə başladı.

plan yenidən nədir?

plan əsas xüsusiyyət riskli və adi olanları daha yenilikçi olacaq EIB layihələr üçün zəmanət kimi Aİ-nin büdcəsinin kiçik bir hissəsini istifadə etməkdir. Bu layihələr "EFSI layihələri 'etiketli olunacaq və leverage və əməkdaşlıq maliyyələşdirmə vasitəsilə növbəti üç il ərzində investisiya € 315 milyard yaradacaq. planın arxasında orijinal ideya EİB təkan idi: bu gün maliyyə təmin etmək iqtidarında qiymətli riskli layihələrin maliyyələşdirilməsi üçün 1) və 2) üçün xüsusi investorlar tərəfindən qəbul riskləri azaltmaq üçün onun maliyyə ilə bağlı kiçik mövqe qəbul etmək onları cəlb şansını artıracaq. zəmanət istifadə resursları 2015 üçün 2020 Avropa Birliyi büdcəsinin bir dəyişir gəlir və əsasən Horizon 2020 (yəni tədqiqat və innovasiya) və Connecting Europe tesis (yəni nəqliyyat infrastrukturu) büdcə xətləri alınır.

Bir ildən sonra biz harada dayanırıq?

plan davam var-ci ildən, layihələrin € 11.2bn dəyər verilməsi üçün məsuliyyət daşıyır EFSI Investment Komitəsi tərəfindən, nəhayət 2016 əvvəlində yaradılıb Komissiyası və nəzarəti altında EİB tərəfindən ilkin təsdiq edilmişdir Avropa investisiya Fondu (EIF) vasitəsilə kiçik və orta sahibkarlığın maliyyələşdirilməsi üçün € 7.8bn EFSI etiketli infrastruktur və innovasiya layihələrinə birbaşa EİB tərəfindən maliyyələşdirilən və € 3.4bn: EFSI investisiya qaydalarına uyğun olaraq Aİ-nin zəmanəti dəstək. Juncker Planının almaq-off nisbətən yavaş plan biz olduqca uzaq ilk il üçün hələ olan / year yəni € 60bn üç ildə € 20bn disbursing EİB, nəzərdə tutur nəzərə alaraq edilmişdir. Prezident Juncker onun ilkin sözü yerinə yetirmək istəyirsə tempi sürətləndi lazımdır.

Avropa İnvestisiya Fondu (EIF) vasitəsilə həyata EFSI investisiyaların gəldikdə, bu gün onlar KOS-un maliyyələşdirilməsi üçün 165 müqavilələrin ibarətdir və əsasən Cosme və InnovFin müqavilələr (müəssisə və KOM-ların Rəqabətlilik) şəklində iki Aİ proqramları uyğun təqdim 2014 yeni AB çoxillik Financial Framework. InnovFin tədqiqat və innovasiya investisiyalarını dəstəkləməyə Horizon 2020 fondları tərəfindən dəstəklənən zəmanət və kredit təklif isə onları KOBİ'ler investisiya kapital fondlarına KOBİ'ler maliyyələşdirilməsi, və risk kapitalı təmin etmək üçün COSME maliyyə institutları, həm də zəmanət təklif edir. fikir bu proqramları genişləndirmək Juncker Plan AB büdcə təminatı istifadə etmək səbəbdən. İnvestisiya Planı qəbul əvvəl, AB büdcəsində bu proqramlara həsr olunmuş vəsait eyni dövrünə görə Innovfin üçün Cosme üçün € 2.3bn altı il (2014-20) və € 2.7bn məhdud idi. AB büdcə təminatı istifadə edərək, buna görə də bu proqramların ölçüsü əhəmiyyətli dərəcədə artırmağa imkan verəcək. Nəzəri olaraq, bu KOBİ'ler və innovasiya layihələrinin investisiya açmaq bilər yaxşı bir fikir kimi görünür. Lakin, bu proqramların çox son giriş verilmiş, o, hələ də bu AB büdcə zəmanət yaxşı istifadə təmsil əgər hökm tezdir.

reklam

Komissiya görə, planın ən böyük yığın təmsil EFSI infrastruktur və innovasiya layihələrinin, gəldikdə, 57 layihələr bu günə qədər təsdiq edilmişdir, lakin detalları onların yalnız 55 üçün EİB saytda mövcuddur.

EFSI layihələr əlavə "edirsiniz?

infrastruktur və innovasiya layihələri ilə bağlı Juncker Planının tərəqqi qiymətləndirmək üçün, ilk il ərzində təsdiq EFSI layihələrin hər ətraflı bir daha nəzər salaq.

Plan, yalnız maliyyə tapa bilməyən dəyərli, lakin riskli layihələrə imkan verdiyi təqdirdə Avropadakı investisiyaları müvəffəqiyyətlə artırmağı bacaracaqdır. Bunun üzərinə AB-nin əsas tədqiqat və innovasiya (AR-GE) və nəqliyyat infrastrukturu proqramlarından pul götürməkdən yaranan fürsət xərcləri nəzərə alınmaqla, bəzi AİB layihələrinə zəmanət vermək üçün AB büdcə mənbələrindən istifadə yalnız 'əlavə' investisiyalara gətirib çıxararsa əsaslandırılır.

EFSI tənzimlənməsi Maddə 5 izah onlar "həyata keçirilmişdir ola bilər (...), və ya EFSI dəstəyi olmadan EİB (...) ilə eyni dərəcədə" əgər layihələr əlavə hesab edilir. Bundan başqa, tənzimləmə "EFSI tərəfindən dəstəklənən layihələr adətən EIB normal əməliyyatlar tərəfindən dəstəklənən layihələr daha yüksək risk profili vardır ki," müəyyən edir. ən yaxşı yolu buna görə də hər EFSI layihənin risk profile bilmək olardı layihələrin Əlavə qiymətləndirəcək.

Lakin, hər bir layihə ilə bağlı verilən məlumat bütün ətraflı deyil və ümumiyyətlə layihənin qısa təsviri, EİB, layihənin ümumi dəyəri və bəzi sosial və ekoloji qiymətləndirilməsi ilə investisiya pul məbləği adı ibarətdir layihələr. hər bir layihə üzrə EİB tərəfindən mövcud cari ətraflı nəzərə alaraq, birbaşa risk profili hökm etmək mümkün deyil.

baxmayaraq etiraf qüsurlu - - Buna baxmayaraq, biz bir alternativ istifadə müəyyən etmək üçün cəhd metodu bu layihələr "əlavə", və ya olub ən azı onlar daha yenilikçi və AİB tərəfindən maliyyələşdirilən adi layihələr daha riskli, müxtəlif, və buna görə də təxribat olub əgər Aİ-nin büdcə vəsaitlərinin əsaslandırılır.

qısa təsviri və layihələrin hər adını istifadə edərək, İnvestisiya Planı kənarda EİB tərəfindən maliyyələşdirilən oxşar layihələr üçün baxdı və biz dörd kateqoriyalar onları təsnif: biz oxşarlıq yüksək səviyyəsi ilə normal EIB layihələr tapa biləcəyi layihələr , biz kifayət qədər məlumat nəzərdə tutulmuş EIB biz oxşar EIB layihə tapa bilmədi olan yalnız aşağı oxşarlıq səviyyəsi layihələr layihələr və layihələr tapa bilər olan layihələr.

Investment Plan layihələrdən biri Wiesloch-Rauenberg və Weinsberg arasında A6 avtomobil yolunun genişləndirilməsi, Almaniya (beş EFSI layihələrin cəmi avtomobil investisiya cəlb). Hollandiyada A2013 avtomobil yolunun genişləndirilməsi Biz 9 ilə EİB tərəfindən maliyyələşdirilən edilmişdir bənzər bir layihə tapılmadı. Digər misal külək fermaları edir: quruda dəniz külək təsərrüfatları və iki cəlb dörd EFSI layihələr var; Keçmişdə külək təsərrüfatları iki növ cəlb eyni zamanda, AİB artıq maliyyələşdirib layihələr (burada EİB tərəfindən maliyyələşdirilən dəniz külək nümunəsidir, və burada quruda külək biridir). oxşar görünür layihələr mütləq EİB üçün eyni risk səbəb yoxdur ki, doğru isə Yenə, bu qiymətləndirmək üçün heç bir məlumat yoxdur. iki layihə çox oxşar fəaliyyət maliyyələşdirilməsi cəlb və maliyyələşdirmə növü heç bir məlumat yoxdur Ona görə də zaman, sonra biz yüksək oxşar olan kimi sayılır.

biz yalnız "aşağı" bənzərliyi ilə EIB layihə tapmaq biləcəyi bir Investment Plan layihəsinin Məsələn Böyük Britaniyada kommersiya binalar, satın Fondun maliyyələşdirilməsi daxildir yeniləyən və satır IMPAX İqlim Property Fund II layihədir. Biz yaşayış və ya ictimai binalar bərpa cəlb çox EIB layihələr tapa bilər baxmayaraq, biz hər hansı bir cəlb kommersiya binaları tapa bilmədi. Bu 'aşağı' oxşarlıq olan kimi layihələrin sayılır nə.

ECOTITANIUM layihəsi təkrar ilk Avropa sənaye zavodunun tikintisini nəzərdə tutur: bu günə qədər biz detalları olan üçün təsdiq 55 layihələrin Out, biz hətta təxminən oxşar hər hansı oxşar EIB layihələri tapa bilmədi olan yalnız bir layihə var və yenidən əriməsi aviasiya dərəcəli dəmir-dümür titan metal.

3 EFSI layihələrin həyata onların 55 üçün çox oxşar qeyri-EFSI EIB layihələr gördük; yuxarıda bizim təhlilinin nəticələri Şəkil 42 görülə bilər Onların 10 biz bir qədər oxşar idi, və yalnız bir biz hər hansı oxşar EIB layihə tapa bilmədi EİB layihələri tapılmadı. 55 layihələrdən biri, biz keçmiş EIB layihələri ilə oxşarlıq qiymətləndirmək üçün kifayət qədər məlumat yox idi.

Artıq layihə əvvəlki EİB layihələri çox oxşardır olsa da, qeyd, bu mümkündür - və EIB bu halda həqiqətən olduğunu iddia - EFSI layihələr, ya çünki layihələrin daxili risk riskli, və ya çünki EIB adi daha kiçik mövqeyə malikdir, və ya kreditlərin ödəmə adi daha uzun, çünki. Amma hal-hazırda mövcud məhdud məlumatlar doğrulamak üçün imkan vermir. Lakin, Aİ-nin büdcə vəsaitləri Planı ki, istifadə olunur, xüsusilə, çünki Horizon 2020 və EFSI layihələr təmin fonduna Connection Avropa tesis layihələrdən vəsait reshuffling cəlb bəzi imkan dəyəri var, inanıram ki, bu Komissiyası və üçün vacibdir EİB bu layihələr "əlavə" var ki, nümayiş və zəmanət fayda haqq qazandırmaq üçün. plan olmadığı EİB tərəfindən hər halda həyata olardı layihələr EFSI etiket vermək təşviq ola bilər, çünki bu, xüsusilə vacibdir: EİB Avropa Komissiyasının investisiyaların və əlavə zəmanət üçün istifadə etmək üçün üç il ərzində EFSI layihələr vasitəsilə investisiya vəd € 315 milyard yaratmaq.

EFSI tənzimləməyə görə, AİB və Komissiya Avropa Parlamenti və İnvestisiyaların Planının tərəqqi Şurasına və EFSI layihələrin detalları və onların risk profili və onların Əlavə xüsusilə hər il hesabat nəzərdə tutulur. Biz MEPs və Aİ-yə üzv dövlətlər sayıq olmağa və bu AB büdcə vəsaitləri istifadə olunur necə EİB Komissiya məsuliyyətə cəlb çağırırıq. Bu layihələr onlar ilk növbədə Aİ büdcə istifadə üçün motivasiya oldu EİB normal maliyyələşdiriləcək layihələr daha markedly riskli olduğunu nümayiş etdirmək üçün xüsusilə şəffaf olmalıdır.

Juncker Plan məntiq onun rəhbəri açıq olmalıdır

Ümumiyyətlə, biz EFSI layihələr haqqında cari məlumatlar verilmiş Juncker Planının birinci ilində heyran deyil, baxmayaraq ki, biz hələ planın arxasında ideyaları bəzi Avropa İnvestisiya Bankı vasitəsilə Avropaya sərmayə stimullaşdırılması çox faydalı ola bilər ki, iman . EFSI EİB bir dərin mədəni dəyişikliyi ilə nəticələnə bilər, bu, bir xoş dəyişiklik olacaq və Avropanın investisiya artırmaq bilər. ki, baş Lakin, iki şeyi iştirak etmək olacaq.

Birincisi, EFSI yalnız sərhəd müsbət externalities lazımınca özəl investorların hissəsi, çünki bazar uğursuzluqlar hazırda maliyyə (investorların uzunmüddətli miopiya, çox-böyük risk ikrah tapa bilməz, həqiqətən, yenilikçi və riskli layihələr üçün istifadə olunmalıdır bəzi infrastruktur investisiya, və s.) Bu layihələr üçün EIB də ATƏT-maliyyəçilər özəl investorların cəlb etmək üçün ilk zərərlər etmək üçün hazır olmalıdır.

İkincisi, və bəlkə daha önəmlisi, yüksək sürət ideyası yaxşı bir, lakin bu doğru yerdə istifadə olunur. Juncker planının yüksək "Çarpan 'hədəfi (co-maliyyələşdirmə vasitəsilə borc və x15 vasitəsilə EİB leverage vasitəsilə x3 ilə qaxsımış bilər) x5, ilk növbədə, çünki məhdud miqdarda birlikdə belə bir şəkildə nəzərdə tutulmuşdur plan və üç il ərzində € 2014 milyard Avropada investisiya artırmaq iyul 300 prezident Juncker tərəfindən edildi ilkin vəd mövcud vəsaitlər.

(Co-maliyyələşdirmə sürət aşağı idi, equivalently, və ya) Əslində, riskli və yenilikçi EFSI layihələr daha asan layihəsinin maliyyələşdirilməsi EİB payı daha yüksək idi, bu gün daha co-maliyyəçilər özəl investorların cəlb edə bilər. və xüsusilə institusional investorlar - - xüsusilə cari aşağı faiz dərəcəsi mühitdə Digər tərəfdən, EIB özəl investorların sıxışdırıb bu torpaqlardan qarşısını almaq üçün onun adi aşağı risk qeyri-EFSI layihələrin hər bir çox kiçik payının maliyyələşdirilməsi lazımdır. Məsələn, bizim kiçik nümunə, ümumi investisiya EİB payı oxşar qeyri-EFSI layihələr üçün 27.7 faiz vs EFSI layihələr üçün 48% -dir. Bu sayı biz data olan layihələr kiçik sayı verilmiş tamamilə nümayəndəsi ola bilər, lakin o, (əvəzinə x3.7 birgə maliyyələşdirilməsi üçün x5) onun sürət artırmaq üçün daha çox və ya daha az ardıcıl planı ilə. Lakin uzun müddət bu riskli layihələrə özəl investisiya cəlb etmək doğru strategiya ola bilər.

A yol daha EIB onun rəhbəri Juncker Planı strategiyasını çevirmək olardı Avropada investisiya artırmaq üçün AİB balans hesabatı istifadə etmək. EIB üçüncü və bir beşinci hazırda yarısı arasında "ənənəvi" layihələrində payını azaltmaq lazımdır, və (digər ictimai inkişaf bankları da özəl sektorun lakin) daha co-finansçılar tapmaq üçün koordinatoru daha hərəkət etməlidir yüksək risk yüksək qaytarılması layihələrdə kiçik mövqeləri ilə bağlı öz bilet ölçüsü artırmaq. EİB'nin ümumi balans hesabatı üçün "sürət" daha böyük olacaq və EFSI özü üçün sürət aşağı olsa da, Avropada investisiya bir real təkan verə bilər.

tam oxumaq üçün, buraya basın.

Bu məqaləni paylaşın: